Personal account
En
Ru

Как работает проектное финансирование?

26 August 2021, 11:43
Как работает проектное финансирование?

В силу непрерывного развития экономики и предпринимательства возникают новые источники инвестиций. Игроками финансово-экономического рынка, помимо традиционных банков, становятся различные компании, холдинги, фонды и государство. В России наиболее распространённой формой взаимодействия предпринимательства и государства считается государственно-частное партнёрство (ГЧП), в рамках которого используют сравнительно новый подход — проектное финансирование. Этот механизм не так прост как для понимания, так и для реализации: примеры проектного финансирования для малого бизнеса на практике почти не встречаются, а законодательные основы далеки от идеала. Тем не менее, проектное финансирование — актуальный инвестиционный инструмент с нетривиальными условиями, особенности которого стоит изучить поближе любому предпринимателю.  

Так что такое проектное финансирование?  

Для российских реалий этот термин сравнительно новый, но в проектном финансировании всегда присутствуют минимум три стороны: инициатор проекта (юридически это проектная компания), финансовый институт (банк) и инвестор (нередко третьей стороной выступает государство). Отметим, что проекты подобного формата с иностранным капиталом - явление редкое, поскольку политическая нестабильность, макроэкономические факторы и санкционная политика снижают доверие инвесторов. Проектное финансирование для малого и среднего бизнеса в России чаще всего рассматривают в рамках государственно-частного партнёрства, для таких проектов привлечь иностранный капитал достаточно непросто.  

Проектное финансирование имеет свои отличительные черты:

  • Заёмщиком выступает, как правило, юридическое лицо в виде проектной компании — именно под её нужды заимствуются средства.
  • Проектное финансирование обычно применяется для реализации масштабных замыслов, где без привлечения широкого круга партнёрств сложно достичь успеха. При этом риски распределяют между всеми участниками проекта, часто распределение идёт по сферам деятельности привлечённых участников (банки минимизируют финансовые риски, инициатор – управленческие, государство – политические).
  • Для получения займа проектная документация внимательно изучается, могут быть привлечены страховые и аудиторские компании. Большое внимание уделяется прозрачности деятельности проектной компании и системе управления рисками.
  • При проектном финансировании рассматриваются только проект и его перспективы, вне зависимости от прошлой деятельности компании-учредителя или кредитной истории владельца.
  • Проектное финансирование рассчитано на длительный период сроком 5-10 лет. Чтобы убедиться в добросовестности инициатора и подтвердить серьёзность его намерений, инвесторы обычно подписывают соглашение при доле инициатора не менее 20% от вкладываемых средств.
  • Основной предмет интереса проектного финансирования – успех проекта, так как на выплату кредитов идут средства, вырученные при реализации проекта.  

Таким образом, проектное финансирование – это вид целевого долгосрочного финансирования под конкретный проект, основанный на займе, возврат которого обеспечивается успешностью проекта. Чтобы получить такой заём, предпринимателю придётся вложить немало усилий в разработку документации и обоснование инвестиционного проекта: банки рассматривают заявки несколько месяцев, так что любая неточность может поставить выделение средств под сомнение.  

Как получить проектное финансирование  

В России самой распространённой областью, где применяется метод проектного финансирования, выступает строительство. Чаще всего проектное финансирование используют при строительстве жилищных и инфраструктурных объектов, включая дорожное и портовое строительство. Также набирает обороты цифровая экономика, условия финансирования которой отличаются от проектов строительной сферы. Стоит отметить, что шаблонного варианта нет – все проекты обладают уникальностью, поэтому предоставить какой-то единый план не представляется возможным.  

Так как проектное финансирование – непростой механизм, в России с 2018 года запущена программа «Фабрика проектного финансирования», с помощью которой происходит субсидирование проектов путём синдицированного кредитования (то есть не менее, чем двумя кредиторами). Чтобы попасть под программу, необходимо соответствовать нескольким критериям:

  • Инвестиционный проект, на реализацию которого будут направлены заёмные средства, должен реализовываться на территории Российской Федерации;
  • Полная стоимость проекта должна составлять не менее 3 млрд рублей;
  • Доля собственных средств проекта должна составлять не менее 20%;
  • Срок окупаемости и срок финансирования не должны превышать 20 лет;
  • Инвестиционный проект реализуется в одной из отраслей, предусмотренных программой «Фабрика проектного финансирования». В перечень входят обрабатывающая промышленность, развитие инфраструктуры, развитие связи и информационных, цифровых технологий, расширение производства высокотехнологичной продукции, расширение экспортной продукции и иные направления.  

Этот вариант подходит для крупного бизнеса и проектов федерального значения. Минимальный порог проектной стоимости в 3 млрд рублей при 20% минимального взноса означает, что такие проекты могут позволить себе игроки, имеющие на балансе от 600 млн рублей. Для большинства предприятий малого и среднего бизнеса такие цифры практически недостижимы, поэтому для них, фактически, доступ к программе закрыт. Тем не менее, возможности проектного финансирования не ограничены лишь крупными игроками: в России большое распространение получило проектное финансирование строительства и банковские продукты, выстроенные на принципах проектного финансирования.  

Проектное финансирование для малого и среднего бизнеса  

Большая популярность проектного финансирования в сфере строительства вызвана повышенными требованиями к инициатору проекта, которым выступает застройщик. Разница между обычным долевым строительством и проектным финансированием заключается в ответственности и гарантиях: при проектном финансировании деньги от будущего владельца жилья не переходят напрямую компании-застройщику, а остаются на счетах кредитной организации до тех пор, пока не будут выполнены все условия договора (в данном случае – передача ключей и подписание акта передачи квартиры). Этот способ позволяет застройщику и дольщику обезопасить себя: исполнитель не получит финансовые средства до выполнения условий со своей стороны, но при этом исключается возможность обмана со стороны заказчика.  

Реализация проектного финансирования в таком виде происходит при помощи такого инструмента как эскроу-счёт. Он может быть применим в любом виде бизнеса и под любые цели, не связанных с недвижимостью. Например, можно договориться о праве передачи автомобиля или средств на оплату квартиры, но сама недвижимость при этом предметом договора быть не может. Эскроу-счета можно рассматривать как вариант для проектного финансирования в том случае, когда подразумевается выделение средств на исполнение проекта через кредитора, при этом обе стороны хотят сохранить свои гарантии.  

Другой вариант проектного финансирования для малого и среднего бизнеса – продукты банковского проектного финансирования Большинство из них также основано на механизме эскроу-счёта, но при этом конечное решение о выдаче займа остаётся за банком. Обычно банки предлагают такой вариант проектного финансирования для расширения производства или модернизации существующих мощностей. Условия банков для предоставления кредита или займа разнятся, но обычно это долгосрочное кредитование сроком на 7-10 лет с возможностью вхождения в сделку нескольких кредиторов, при этом доля инициатора должна быть не менее 20% от стоимости проекта. Выделяемые объёмы финансирования и конечные условия зависят от банка, и часто под термином «проектное финансирование» скрывается набор финансовых инструментов, но суть остаётся прежней: целевое долгосрочное кредитование с покрытием заимствованных средств на основе денежных потоков самого проекта.